​为什么要学习比亚迪，而不是华为？

为什么要学习比亚迪，而不是华为？

最近比亚迪可谓风光无限，各大社交平台和门户网站都被比亚迪秦 L DM-i 续航超过 2100 公里刷屏，这个消息甚至在海外都引起了轰动。其实比亚迪官宣的这个亏电油耗略显保守，据易车网、太平洋汽车乃至多个知名车评人对比亚迪秦 L DM-i 的实测，路线分为从西安到哈密、从西安到长春和从西安到深圳的 6 组测试车，测试的结果都超过了 2300 公里以上。

比亚迪秦 L 不仅在中国网络刷屏，外网上 " 加满一箱油可以从纽约跑到迈阿密 " 的话题也被广为流传，在美国网友中掀起了轩然大波。外媒对中国车企的重点报道此前也有过，但从没有像对比亚迪秦 L DM-i 这样铺天盖地的密集报道。特别是美国网友看到其售价只有 13775 美元后直接破防了，惊呼这是一项革新性的技术，传统汽车厂商将 "Game over"。美国网友比较遗憾的是这款车因为所谓的安全因素不能在美国销售，否则将迅速占领美国市场。

这还不是比亚迪爆火消息的全部，6 月 2 日晚，比亚迪发布了 5 月产销快报，数据显示，比亚迪 5 月销售新车 331817 辆，其中乘用车销售 330488 辆，同比增长 38.2%。至此，比亚迪 2024 年已累计销售新车超过 126 万辆。随着比亚迪秦 L DM-i 的问世和火爆，未来比亚迪的销量将有可能出现暴涨的情形。

受此多重利好消息，比亚迪的股价迎来一波连涨，截止 6 月 5 日收盘，比亚迪股价报收 240.79 元，进入 2024 年比亚迪首个交易日的开盘价为 199.6 元 / 股，这意味着比亚迪在年内股价涨幅达 21%。东吴证券对比亚迪给出买入评级，目标价位为 314.60 元，以当前股价计算，预期上涨幅度为 31%。

研发费用大幅攀升

4 月底比亚迪发布了 2024 年一季报，比亚迪一季度营收 1249.44 亿元，同比增长 3.97%；净利润 45.69 亿元，同比增长 10.62%；扣非净利润同比增长 5.24% 至 37.52 亿元。如果只从营收和利润的角度来看，一季度的比亚迪表现中规中矩，毕竟各项增幅均相比 2023 年有明显放缓。

2022 年和 2023 年，比亚迪总营收分别为 4241 亿元和 6023 亿元，同比增幅分别达 96.20% 和 42.04%；净利润分别为 166.2 亿元和 300.4 亿元，同比增幅为 445.86% 和 80.72%；扣非净利润 156.4 亿元和 284.6 亿元，同比增长 1146.42% 和 82.01%。营收方面比亚迪增长迅猛，2021 年营收只有 2161 亿元，2023 年营收已经超过 6000 亿元，几乎翻了三倍。但净利润的增长更为迅猛，2021 年比亚迪的净利润只有 30.45 亿元，而 2023 年的净利润则高达 300.4 亿元，是 2021 年的 10 倍。

值得一提的是比亚迪的研发费用持续攀升，一季度比亚迪研发费用高达 106.1 亿元，同比去年同期的 62.38 亿元增长了 70.1%，这与比亚迪近几年研发费用的持续攀升基调保持一致。近 5 年，比亚迪的研发费用分别为 56.29 亿元、74.65 亿元、79.92 亿元、186.5 亿元和 395.7 亿元，对比增幅为 12.83%、32.61%、7.05%、133.44% 和 112.13%，尤其是近两年研发费用的增速异常迅猛。

2024 年一季度比亚迪的研发费用就高达 106.1 亿元，以此计算的话，本年度研发费用又将创下新纪录。目前比亚迪的研发费用占总营收的比例高达 8.49%，在 2023 年 6.6% 的研发占比基础上进一步提升，2023 年一季度的研发占比为 5.2%，同比提升了 3.29 个百分点，这对于季度营收就超过千亿元的比亚迪来说，确实是大手笔的投入，或是比亚迪能够在新能源汽车领域取得重大突破的关键所在。

如果对这个研发数据没有直观的印象，可以对比造车新势力蔚小理三家的同期研发费用就可见一斑。蔚来 2023 年研发费用为 134.3 亿元，理想 2023 年研发费用为 105.9 亿元，小鹏同期研发费用为 52.77 亿元，蔚小理三家在 2023 年的研发总额为 292.97 亿元，而比亚迪同期的研发费用为 395.7 亿元，高出三家研发费用之和 103 亿元。2024 年一季度理想研发费用为 30.49 亿元，小鹏一季度研发费用为 13.5 亿元。蔚来未发布一季报，以 2023 年一季度 30.76 的研发费用为参考，2024 年一季度研发费用很难突破 50 亿元。这同样说明比亚迪一家的研发投入，远超过蔚小理三家造车新势力的研发投入。

而更让投资者震惊的是，比亚迪一季度的研发投入再次超过了特斯拉同期的 11.75 亿美元，且特斯拉的研发占比为 5.4%，远远落后于比亚迪的 8.49%。2023 年特斯拉的研发费用为 39.69 亿美元，同样不及比亚迪的 395.7 亿元，这一年特斯拉的研发占比只有 4.1%，同样不及比亚迪的 5.2%。 据 BT 财经统计，比亚迪 2016 年至 2023 年总共投入研发费用 879.33 亿元，加上 2024 年一季度 106.1 亿元，比亚迪自财报开始显示研发费用以来累计研发投入达 985.43 亿元，今年累计研发费用将轻松突破千亿元。目前国内能与之匹敌的企业寥寥无几。

抠细节抠出的领先

5 月 28 日比亚迪在新车秦 L 和海豹 06 双车发布的同时，还发布了 " 第五代 DM 技术 "。这款第五代 DM 技术的核心发动机的热效率达到了行业量产最高水准的 46.06%，全球最低百公里亏电油耗 2.9L 和全球最长综合续航 2100 公里，开创油耗 2 时代，重新定义插混技术新标杆。

如比亚迪官宣那样，第五代 DM 技术的核心发动机这一关键数据在行业内处于领先地位，油耗只有燃油车的三分之一，综合续航是燃油车的 3 倍，这意味着更高的能量转换效率和更低的能耗，也就意味着可以花最少的钱跑得更远。

其实，各大汽车品牌都在不断推出新能源产品，不断在把新能源车的续航里程推向高峰，如今续航里程已经成为一款新能源车性能的最主要参考数据，经过市场验证后，插电式混合动力车更符合市场需求。

汽车媒体人张智勇表示，比亚迪秦 L 和海豹 06 的 DM-i 技术不能算是创新性的突破，很明显比亚迪引起的轰动远非本田、东风、奇瑞和吉利可比。" 比亚迪最值得肯定的地方是，在高研发费用的情况下，仍在抠技术细节。第五代 DM 技术相比上代 DM 技术并没有什么黑科技，只是将每个细节都做到近乎完美，也修正了很多上代技术中存在的问题。比亚迪的每项技术或都很难称之为全球最领先的，但多种技术叠加在一起就是全球最领先的，看似技术有巨大进步，其实是抠细节抠出来的，技术做到极致最后成就了中国工业史上的奇迹。"

张智勇认为，比亚迪相关技术，看似每家车企都可以做，其实都做不好，这是因为大家都忽视了细节。" 比亚迪敢打价格战是因为自身产业链的完善，可以逐步降低成本，同时可以对生产线进行升级。在每项技术上都狠抠，这比日本企业所谓的工匠精神要深刻的多，值得很多企业来学习，而华为研发投入过大，反而无法让其他企业来复制。"

狠抠细节的比亚迪，让秦 L 和海豹 06 DM-i 的馈电油耗低至仅 2.9L/100km ( NEDC 工况 ) ，成为当今无可争议的全球最低油耗，即使换成工信部公布的 WLTC 油耗，3.8L 的成绩也是相当之离谱 ( 截至目前有车评小组在高速公路测出了 1.9L/100km 的成绩 ) 。

比亚迪负责技术的工程师表示：" 第五代 DM 更多的是在第四代的基础上各个方面进行了改进升级，并没有改变原有架构。我们认为目前的 DM-i 架构就是最合理的。" 他还表示比亚迪很早之前尝试过丰田 THS、或是两档、三档 DHT 的技术路线，但复杂的变速箱是内燃机时代的产物，DM-i 是以电为主的混动系统，路线上是要做减法的。电动机转速很高，从 0 到几万转都能保持高效工作区间，其实电动机本身就可以充当一个无级变速箱。

有汽车专业人士指出，比亚迪 DM-i 从第四代进化到第五代，是抠细节抠出的账面数据。数据上的巨幅提升，也抠出全球惊叹的领先技术。

毛利率创新高

比亚迪对细节的精益求精，才使得比亚迪的盈利能力在不断增强。2023 年比亚迪的毛利率高达 20.21%，在众多车企中稳居上游。相比 2022 年 17.04% 的毛利率提升了 3.17 个百分点。相比 2021 年则是提升了 7.19 个百分点。可见从细节上抠出了超高毛利率。2023 年比亚迪的销售毛利率仅次于理想的 22.20%，甚至高于一直以超高毛利率著称的特斯拉，2023 年特斯拉的销售毛利率为 18.25%，相比上一年 25.60% 的毛利率，特斯拉毛利率下滑了 7.35 个百分点。

2024 年一季度，比亚迪的销售毛利率再创新高，达 21.88%，同比上年同期的 17.86% 再度提升了 3.98 个百分点。近三年同期，比亚迪的毛利率由 2022 年一季度的 12.40% 不断攀升，三年共计提升了 9.48 个百分点。

理想在 2024 年一季度的销售毛利率为 20.61%，相比去年同期的 20.39% 有小幅上涨，但 2.31% 的销售净利率和去年同期的 4.97% 相比下滑明显，如果和 2023 年全年 9.53% 的净利率相比，更是下滑了 7.22 个百分点。特斯拉在 2024 年一季度的销售毛利率为 17.35%，相比去年同期的 20.39% 下滑超过 3 个百分点，净利率也由去年同期的 10.88% 降至 5.37%，下滑了 5.51 个百分点，腰斩有余。而 2023 年特斯拉的净利率高达 15.47%。

特斯拉、理想和比亚迪是新能源车企为数不多保持盈利的企业，而理想和特斯拉在一季度的毛利率均出现同比较大幅度下滑，只有比亚迪出现了小幅增长。

值得肯定的是，比亚迪一季度产销量结构合理。新能源汽车的产量和销量分别达到 61.2 万辆和 62.63 万辆，同比增长 8% 和 13%，销量成功反超产量，降低了库存压力。这对于车企来说是难得的利好。

在高端车型持续发力的情况下，比亚迪未来的毛利率和净利率有望得到进一步提升，或许用不了多久，比亚迪的毛利率就将反超理想成为全球毛利率最高的新能源车企，这是比亚迪狠抠细节的回报，从一季度理想和特斯拉的毛利率表现来看，比亚迪有望成为全球毛利率最高的车企。而狠抠细节带来的效应则值得众多车企学习和借鉴。

( 来源 BT 财经 )