​疯狂的黄金！创2448.8美元新高后大跳水，华尔街激辩黄金见顶了吗？

疯狂的黄金！创2448.8美元新高后大跳水，华尔街激辩黄金见顶了吗？

本周五（4 月 12 日），美国股市经历了一场大震动，三大股指全线收跌，道指跌近 500 点。而前期一路高歌猛进的黄金等贵金属也未能幸免，在创下历史高点后又上演了一波 " 跳水 " 行情，可谓真正的 " 疯狂 24 小时 "。

截至当日收盘，COMEX 黄金期货和伦敦现货黄金均较当日高位回落约 100 美元，回撤幅度接近 4%。现货白银较当日高位回落接近 2 美元，回撤幅度高达约 6%。

巨震的背后是对美国通胀持续的担忧以及地缘政治的不确定性，投资者的情绪深受打击。据央视新闻，美国总统拜登 4 月 12 日表示，他不想透露安全信息，但预计伊朗 " 很快 " 会袭击以色列。拜登同时警告伊朗不要这么做，称美国将帮助以色列进行防御，伊朗不会取得成功。

尽管经历了巨幅波动，但从本周以及 4 月以来的数据来看，以黄金为首的贵金属仍呈现出上涨趋势。但目睹 " 涨涨涨 " 之后，当下投资者心中也不免充满疑问：黄金这波强劲走势还能持续多久，还有没有投资价值？

对此，包括瑞银、花旗和美银等在内的华尔街机构近期也纷纷发表了预期，其中，美银分析师最为乐观，将明年的黄金目标价上调至 3000 美元 / 盎司。

而光大期货有色研究总监展大鹏在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，" 近期黄金市场对利空不敏感，利多则快速上涨，我认为这是市场过热的表现，追高的风险在加大。"

黄金 24 小时

4 月 12 日，全球市场震动。美股三大股指全线收跌，道指跌近 500 点，已是连续第五个交易日下跌。截至收盘，道指跌 1.24%，标普 500 指数跌 1.46%，纳指跌 1.62%。

此前一路猛涨的黄金等贵金属当日也 " 踩了一脚刹车 "，盘中上演 " 大跳水 " 行情。COMEX 黄金和伦敦现货黄金日内一度分别飙至 2448.8 美元 / 盎司和 2431.52 美元 / 盎司的历史新高，截至当日收盘，COMEX 黄金期货收跌 0.53%，报 2360.2 美元 / 盎司，伦敦现货黄金收跌 1.19%，报 2344.25 美元 / 盎司，均较当日高位回落约 100 美元，回撤幅度接近 4%。

图片来源：CNBC

现货白银当日的价格走势亦是如此，日内跌幅达 1.65%，报 27.97 美元 / 盎司，当日稍早一度达到约 29.80 美元，高位回落接近 2 美元，回撤幅度高达约 6%。

市场 " 巨震 " 的背后是对美国通胀的担忧和地缘政治的不确定性。

地缘政治方面，据央视新闻，美国总统拜登 4 月 12 日表示，他不想透露安全信息，但预计伊朗 " 很快 " 会袭击以色列。拜登同时警告伊朗不要这么做，称美国将帮助以色列进行防御，伊朗不会取得成功。

同日，美国国家安全委员会发言人约翰 · 柯比也称，美方认为 " 伊朗的潜在威胁是真实可信的 "，美国正在密切关注。

另据美国福克斯新闻网援引美国防部官员的消息报道，美国正在向中东地区调动 " 更多资产 "，旨在 " 加强地区威慑力并加强对美军的保护 "。

当地时间 12 日，以色列国防军总参谋长赫齐 · 哈莱维全面评估了以军应对 " 所有情况 " 的准备工作。哈莱维称，以军继续密切监视伊朗和其他战线的情况，同时准备与美军协调合作应对现有和潜在的威胁。他表示，部队随时准备应对任何情况。

而通胀方面，数据显示，美国 3 月 CPI 同比增长 3.5%，涨幅较 2 月扩大 0.3 个百分点，超过市场预期，也是过去 6 个月来最大涨幅。剔除食品和能源成本的 3 月核心 CPI 当月同比增长 3.8%，比预期高出 0.1 个百分点。加之此前公布的强劲的非农就业数据，市场对美联储年内 " 首降 " 的预期推迟至了 9 月，且将年内降息次数从三次减少到两次。

不过，光大期货有色研究总监展大鹏对《每日经济新闻》记者解释说：" 美国 3 月 PPI 同环比均低于预期，显示美国通胀反弹幅度有限，这也缓解了市场对于美联储降息推迟的忧虑。"

黄金屡屡冲高的逻辑何在？

尽管 4 月 12 日贵金属都经历了较大的回撤，但从一周及 4 月以来的表现看，贵金属的涨势依然不错。Wind 数据显示，在 4 月 1 日 ~12 日的这 12 天中，COMEX 黄金和伦敦现货黄金均有 7 天上涨，累计涨幅分别为 4.67% 和 5.01%，而从年初至 4 月 12 日，两者分别累计上涨 13.92% 和 13.65%。作为对比，COMEX 黄金 2023 年全年涨幅 13.45%；现货黄金 2023 年全年涨幅 13.11%。

图片来源：每经制图

展大鹏对记者分析称，本轮黄金连创历史新高与它的金融属性有关系，一是美联储货币政策从今年开始逐渐转向，市场预期这是另一轮货币宽松的开始，美国实际利率预期会下降，黄金上涨只是在抢跑；二是美国警告伊朗将对以色列反击，加沙冲突有进一步扩散风险。近几年的地缘政治环境复杂多变，这也助推了海外投资者看涨黄金的意愿。

据 CNN 报道，黄金被认为是一种高弹性的投资，当（美联储）降息时，金价往往会上涨，这是因为金条比债券等资产更具有吸引力。报道同时称，以中国为首的各国央行持续买入也是推动黄金持续上涨的动力之一。各国央行都将黄金视为长期的价值储存手段，以及经济和国际局势不稳定时期的最佳避险资产。

据中国央行上周日（4 月 7 日）公布的数据，中国 3 月末黄金储备 7274 万盎司，2 月末为 7258 万盎司，为连续第 17 个月增持黄金储备。世界黄金协会统计显示，2023 年全年，中国央行的净购金量在各国央行中位居全球第一。

除了中国央行外，印度、土耳其等多国的央行近月来也在增加黄金储备。瑞银在 4 月 9 日的一份研报中称，在地缘政治不确定性增强的情况下，各国央行可能希望 " 分散 " 美元储备，转而购买黄金。

摩根大通在上月的一份研报中进一步指出，未与美国结盟的国家更可能会增加黄金储备以 " 摆脱美元 "，从而减少受到制裁的威胁。

据银河证券研究院，2023 年全球央行增持黄金数量为有史以来的第二高，略低于 2022 年。央行购买黄金已成为推动黄金价格上涨的关键助力，且这种趋势在 2024 年仍在延续。2024 年 1 月全球官方黄金储备增加了 39 吨，是 2023 年 12 月的两倍以上，全球央行已经连续第 8 个月实现黄金净增持。

图片来源：银河证券研究院

华尔街激辩黄金后市，美银最乐观

黄金频频创下历史新高，此时的投资者还能 " 上车 " 吗？

以 Giovanni Staunovo 为首的瑞银分析师团队近日在一份报告中表示，黄金的这波涨势 " 比我们已经看涨的预期来得更快、更有力 "。

Staunovo 团队已将其对今年年底金价的预期上调了 11% 至 2500 美元 / 盎司。该团队认为，美联储今年晚些时候的降息，以及对黄金 ETF 的需求复苏，将再次提振金价。

Staunovo 团队认为，一旦美联储今年开始降息，黄金 ETF 投资者将加入这场 " 淘金热 "，ETF 的黄金持有量应该会开始上升，" 因为这些买家的行动往往与利率调整更加同步。这甚至可能引发黄金 ETF 的需求再度上升。"

高盛也将年底前金价的预期从 2300 美元上调至 2700 美元 / 盎司。除了高盛和瑞银，花旗分析师上周晚些时候也上调了黄金目标价，他们对黄金未来三个月的目标价上调了 9% 至 2400 美元 / 盎司。

由分析师 Aakash Doshi 领导的一个团队表示，" 我们认为，2024 年下半年黄金平均接近 2500 美元 / 盎司的牛市情景的可能性已增加。近几周推动黄金价格创新高的不是长期的需求，也不是对美元走软的回应，但如果美联储选择在 6 月或 7 月降息，这可能是黄金的一个重要推动因素。"

美国银行更为乐观，该行认为 2025 年金价将飙升至 3000 美元 / 盎司。除了各国央行的强劲购买外，美国银行预计，一旦美联储开始降息，投资者将重返黄金市场。

图片来源：每经制图  

不过，值得注意的是，世界黄金协会 4 月 9 日发布的数据显示，即便金价屡创新高，但 3 月份全球实物黄金 ETF 已录得连续第十个月流出，当月净流出 8.23 亿美元。也就是说，当前黄金价格与黄金 ETF 规模出现了 " 背离 "。

花旗集团对此解释称，这可能是因为早期进入市场的长期投资者现在正在出售他们的黄金 ETF 来获利，这也是为什么黄金 ETF 的净流入量相对较弱。此外，尽管有持续的资金流出，但黄金价格并未受到太大影响，这表明市场上有其他买家在购买这些黄金。

对于黄金未来的走势，展大鹏也对记者发表了自己的看法。他称，" 近期黄金市场对利空不敏感，利多则快速上涨，我认为这是市场过热的表现，追高的风险在加大。"

他认为，近期的数据和事件表明金价正逐渐透支降息预期交易，随着降息推迟的确定性增强，黄金短期或在市场情绪推动下虽仍有冲高表现，但中期来看承压回调走势在所难免。

他指出，对于投资者而言，后续需密切关注两个指标，一是美股和比特币等海外金融市场风险资产的走势，若海外风险资产非理性走高，或带动市场风险偏好，乐观情绪下或继续助推黄金市场；二是资金的变化，特别是美国商品期货交易委员会（CFTC）黄金总持仓和非商业多头持仓，金价持续上涨需资金推动，若资金和金价呈现背离，对后市上行空间不利。

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每日经济新闻